整个夏季投资者都在为风险隐患做防范，而这股谨慎情绪催生了新的市场格局：无论波动率高低，当下真正的逼空行情方向是向上。
整体情况说明，空头及对冲仓位的增持速度超过多头。在杰克逊霍尔会议、英伟达财报等8月重大事件落地前，对冲基金不愿增加方向性风险。全年市场评论频繁出现“指数上涨、波动率同步走高”的说法：通常上涨会平复市场，但本轮行情股价走高的同时，市场震荡反而加剧。数据印证了上述逻辑：波动率不再充当风险预警，转而成为买入信号。由股价下跌触发的波动率飙升，后续回报甚至略好于股价上涨带来的波动。“指数站稳7500点上方，上涨趋势保持完整；但收益率上行，市场更可能进入震荡整理而非加速上行。”
