汇通讯——在我看来，遏制美国长期国债收益率上行，是当下美国政策的唯一核心目标。

这既是美国财政部发布那份出人意料公告背后的动因，也解释了凯文·沃什为何会在杰克逊霍尔年会主旨演讲中，转变其对通胀问题的立场。此前7月29日美联储会议上，沃什释放偏鸽派信号，直接引发收益率曲线陡峭化，而美国绝无力承受这一幕再度上演。过去一个月美国经济数据持续不及预期，按照历史规律，这类情况本应压低长期美债收益率。但现实并未如此，这恰恰反映出长期美债收益率正承受巨大上行压力。即便各项数据持续爆冷，10年期美债收益率仍在上涨。这说明市场对美债的需求，远比表象要疲软。美债市场背后潜藏的风险，远比大家想象的更加令人担忧。