中金发布研报称，阳光保险当前交易于0.3x/0.2x2026e/2027eP/EV，维持公司盈利预测、跑赢行业评级和目标价5.55港元不变，对应0.4x/0.3x2026e/2027eP/EV，较当前股价有60.9%上涨空间。
中金主要观点如下：1H26业绩基本符合该行预期阳光保险公布1H26业绩：归母净利润同比+38.5%至46.9亿元，寿险新业务价值同比+16.4%至46.6亿元，均基本符合该行预期。寿险分红险转型，NBV对利率敏感性改善阳光人寿1H26NBV同比分别+16.4%/+14.7%/+19.2%，首年保费口径下新业务价值率同比-6.1ppt/-7.1ppt/-10.3ppt至15.0%/11.9%/25.4%，该行认为或部分由于分红险转型以及保持浮动收益型业务风险贴现率与传统险一致，1H26总保费中分红险占比同比+25ppt至37%，驱动NBV对投资收益率下行50bp敏感性改善9.2ppt至19.9%。
